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电子烟危及亿纬锂能参股公司思摩尔逆市IPO

来源:未知     作者:威廉希尔     发布时间:2020-01-25 07:21         

  2019年,突如其来的“禁销令”使电子烟行业由万众烟民追捧到门庭冷落。在这个行情遇冷期的时候有一家电子烟企业却毅然选择上市。

  2019年12月19日,有家叫思摩尔国际控股(简称“思摩尔”)的公司向港交所递交上市招股书,中信里昂证券担任独家保荐人,该公司属于电子烟行业。或许很多烟民对思摩尔这个名字还有些迷糊,但提到麦克韦尔很多烟民一定很熟悉。没错,思摩尔正是麦克韦尔的母公司,麦克韦尔才是真正上市主体,此次上市募集资金将用于麦克韦尔发展新型烟草业务。

  除了电子烟这个概念外,思摩尔的上市申请引起投资者关注的还因其股东中的一家上市公司,信息显示,亿纬锂能300014股吧)是其第二大股东。

  一旦上市,思摩尔有望成为国内电子烟第一股。但据《洞察IPO》研究发现,思摩尔头上正悬着来自政策的达摩克利斯之剑。

  根据招股书,思摩尔似乎是去年才成立的壳公司,但实际上思摩尔这个名字在麦克韦尔创立之前就存在过。

  信息显示深圳市思摩尔科技有限公司成立于2006年,而根据工商信息,麦克韦尔成立于2009年9月21日,较思摩尔成立时间明显要晚上几年。

  招股书显示,现思摩尔董事会陈志平以少数股东的身份2007年加入深圳市思摩尔科技有限公司,随后,其股权增至85%,并通过代持的方式在2009年9月成立了深圳麦克韦尔,并将核心业务通过麦克韦尔开展,并在2012年将深圳市思摩尔科技有限公司注销。

  2015年麦克韦尔挂牌新三板,在去年6月又从新三板摘牌,紧接着7月“思摩尔”这个名字再次被利用起来,不过此次注册地不在内地,而是选择在开曼群岛注册成立。

  其后又展开了一系列重组造壳运动。先是思摩尔全资拥有的投资控股公司Smoore BVI在英属群岛成立,而Smoore BVI全资拥有的思摩尔注册成立。在境外股权重组后,9月,思摩尔与包含多只股权投资基金的SBI Limited签订协议,后者向麦克韦尔注资。10月,思摩尔收购SBI Limited的100%股权。

  在造壳包装运动完成后,实控人以思摩尔名义正式递交上市申请,并以合并报表的形式运营着深圳麦克韦尔。

  在招股书中思摩尔称,麦克韦尔是其全资附属公司,目前思摩尔旗下的主要业务都是通过麦克韦尔开展的。

  根据招股书,亿纬锂能于2014年以4.39亿元现金收购麦克韦尔50.1%的股权,2016年经过两次配售,亿纬锂能持股降到47.49%,此后又经过一系列做市转让,亿纬锂能持股进一步降到37.5%。

  去年9月,亿纬锂能公告拟以4.11亿元向思摩尔转让麦克韦尔35.67%的股权;去年12月18日再发公告称通过全资孙公司间接持有麦克韦尔37.55%股权。

  亿纬锂能除了是思摩尔的第二大股东。除此之外,它还是思摩尔五大供应商之一。资料显示,亿纬锂能从2011年开始成为思摩尔的供应商,为其提供电池产品,过去三年半,思摩尔从亿纬锂能采购额占总销售成本约5%。

  所谓的雾化科技就思摩尔来说,其实就是生产电子烟。其主要有两大业务板块,一个是面向企业出售电子烟设备和组件;另一个是面向零售客户进行自有品牌销售,而其中前者占总收入比例持续保持在70%左右,是公司主要的收入来源。

  招股书显示,自2016年至2019年上半年,思摩尔分别实现营业收入7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元、32.74亿元,期间同比涨幅一直保持在120%上下。而同期间内思摩尔的净利润分别是1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元、9.21亿元。同比涨幅从77.95%上升到288.38%,到了2019年上半年净利润涨幅同比暴增至410.13%。

  招股书显示,自2016年至2019年上半年,思摩尔的贸易应收款分别为1.09亿元、1.39亿元、3.53亿元、4.25亿元,2018年较2017年同比暴增153.96%,招股书中也称未来或有坏账风险。

  不过,整体来说,思摩尔的业绩各项都良好,爆发式的业绩增长使思摩尔孙公司麦克韦尔在2018年成为全球收入最高的电子雾化设备制造商,占总市场份额的10.1%。

  在各电子烟品牌筹谋着双11的销售大战时,美国食品药品管理局(FDA)宣布,特朗普正计划未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。紧接着国内在10月末发布的《关于进一步未成年人免受电子烟侵害的通告》,要求电子烟不得开设电商平台店铺,从线上下架电子烟产品,撤回电子烟广告。

  公告一出,给国内如日中天的电子烟市场当头一棒,思摩尔受到的冲击也更大,因为其业务市场最大的就是美国市场。

  招股书显示,思摩尔全部生产位于中国,而主要销售市场是美国、日本及欧洲等国家,其中收入贡献最大的是美国市场,报告期内其占比一直维持在40%以上。而中国市场的收入占比仅为18.6%,中国为20.3%,其中后者只是再出口和运输环节。

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